Küresel piyasalar risklere rağmen dengede kalıyor
Küresel hisse senedi piyasaları, son dönemde art arda gelen risk başlıklarına rağmen güçlü bir kırılma yaşamadan dar bir bant içerisinde hareket etmeyi sürdürüyor. Petrol fiyatlarındaki yükseliş, tahvil faizlerindeki yukarı yönlü seyir, jeopolitik gerilimler ve ticaret politikalarına ilişkin belirsizlikler yatırımcıların gündemindeki yerini korurken, piyasalardaki genel görünüm temkinli bir dengelenmeye işaret ediyor.
Deutsche Bank’ın değerlendirmesine göre, piyasalarda risklerin arttığı bir ortam oluşmasına karşın hisse senedi endekslerinde henüz geniş çaplı ve sert bir satış dalgası görülmüyor. Bununla birlikte yatırımcıların mevcut seviyelerde agresif risk almaktan kaçındığı ve pozisyonlarını daha kontrollü tuttuğu dikkat çekiyor.
Sistematik yatırımcıların iştahı artıyor
Piyasalardaki pozisyonlanma incelendiğinde sistematik stratejiler ile ihtiyari yatırımcılar arasında belirgin bir ayrışma ortaya çıkıyor.
Düşük volatilite, algoritmik ve volatilite bazlı stratejilerin hisse senedi pozisyonlarını artırmasına imkan sağlıyor. Deutsche Bank’ın hesaplamalarında volatilite göstergesinin 90’ıncı yüzdelik dilimde 0,87 standart sapma seviyesinde bulunması, sistematik yatırımcıların piyasadaki mevcut sakinlikten yararlandığını ortaya koyuyor.
Buna karşılık yatırım kararlarını daha çok temel veriler ve piyasa beklentileri üzerinden şekillendiren ihtiyari yatırımcıların pozisyonlarında belirgin bir temkinlilik öne çıkıyor. Bu grubun pozisyonlanması 0,06 standart sapma ile 46’ncı yüzdelik dilime gerilemiş durumda.
Bu görünüm, piyasadaki yükseliş eğiliminin yatırımcıların tamamı tarafından aynı ölçüde benimsenmediğini gösteriyor. Özellikle yatırımcı anketlerinden elde edilen duyarlılık göstergelerinin uzun vadeli aralığın yalnızca yüzde 5’lik bölümünde bulunması, risk iştahının kırılganlığını ortaya koyuyor.
Piyasa pozisyonları yüzde 10’luk büyümeyi fiyatlıyor
Büyük ölçekli hisselerdeki genel pozisyonlanma ise 0,35 standart sapma ile 65’inci yüzdelik dilimde bulunuyor. Deutsche Bank, mevcut seviyenin piyasada sınırlı bir fazla ağırlık pozisyonuna işaret ettiğini değerlendiriyor.
Bankaya göre mevcut pozisyonlanma, şirket kârlarında yıllık yaklaşık yüzde 10’luk büyümeyi fiyatlıyor. Ancak Deutsche Bank’ın üçüncü çeyrek bilanço dönemine ilişkin beklentisi bunun oldukça üzerinde.
Banka, mevcut büyüme dinamiklerinin şirket kârlarında yaklaşık yüzde 30 seviyesinde bir artışa kapı aralayabileceğini öngörüyor. Yaklaşık bir ay içerisinde başlaması beklenen üçüncü çeyrek bilanço sezonu, piyasanın bu beklentileri ne ölçüde fiyatladığını test edecek önemli başlıklardan biri olacak.
Buradaki temel soru ise yatırımcıların bilançolardaki güçlü büyümeyi ne ölçüde önceden satın aldığı. Mevcut pozisyonlanmanın görece sınırlı kalması, piyasanın bilanço dönemine yüksek beklenti yerine daha kontrollü bir risk iştahıyla girdiğine işaret ediyor.
FOMC sonrası hareket piyasanın karakterini ortaya koydu
ABD Merkez Bankası’nın Federal Açık Piyasa Komitesi toplantısının ardından yaşanan fiyatlama da piyasanın son dönemdeki davranışını büyük ölçüde yansıttı.
Hisse senetlerinde toplantı günü satış baskısı görülürken, takip eden seansta kayıpların önemli bölümü geri alındı. Bu hareket, yatırımcıların faiz görünümündeki değişikliklere hızlı tepki verdiğini ancak satışları kalıcı bir trend haline getirmekte henüz istekli olmadığını gösterdi.
Petrol fiyatlarındaki yükseliş ve faizlerdeki artış, şirket değerlemeleri açısından baskı oluştururken, jeopolitik gelişmeler ve ticaret politikalarına ilişkin belirsizlikler de risk primini yüksek tutuyor. Buna yapay zeka yatırımları ve teknoloji şirketlerinin değerlemelerine ilişkin tartışmalar da ekleniyor.
Buna rağmen küresel endekslerin dar bantta kalması, piyasanın bütün riskleri aynı anda güçlü biçimde fiyatlamadığını ortaya koyuyor.
Teknoloji ve enerji sınırlı pozitif ayrışıyor
Sektörler bazında bakıldığında büyük ölçekli teknoloji ve enerji şirketlerinde pozisyonlanmanın nötr seviyenin üzerinde olduğu görülüyor. Ancak Deutsche Bank, söz konusu fazla ağırlığın yüksek seviyelere ulaşmadığına dikkat çekiyor.
Buna karşılık döngüsel sektörlerin önemli bölümünde ve tahvil benzeri özellik taşıyan savunma sektörlerinde düşük ağırlık tercihleri öne çıkıyor.
Bu farklılaşmanın arkasında büyüme beklentileri ile yüksek faiz ortamının birlikte yarattığı baskı bulunuyor. Ekonomik aktivitenin yavaşlama ihtimali döngüsel şirketler açısından risk oluştururken, yükselen faizler de savunmacı sektörlerin göreli cazibesini etkileyebiliyor.
Bilanço sezonu kritik dönemeç olacak
Deutsche Bank’ın değerlendirmesi, küresel piyasalarda yatırımcıların risklere rağmen tamamen savunmaya çekilmediğini, ancak yükselişe ilişkin güçlü bir güven de sergilemediğini ortaya koyuyor.
Önümüzdeki dönemde petrol fiyatları, tahvil faizleri, merkez bankalarının para politikası ve jeopolitik gelişmeler piyasaların yönü açısından belirleyici olmaya devam edecek. Bunun yanında şirketlerin üçüncü çeyrek finansal sonuçları, mevcut değerlemelerin ve kâr beklentilerinin ne ölçüde desteklendiğini gösterecek.
Piyasanın bugün verdiği mesaj ise oldukça net: Riskler artarken yatırımcılar pozisyonlarını tamamen terk etmiyor, ancak daha güçlü bir yükseliş için yeni ve somut bir katalizör bekliyor.
En Son Tv sitesinden daha fazla şey keşfedin
Subscribe to get the latest posts sent to your email.
